Stellantis Duvara Çarptı: 2025'te 22.3 Milyar Euro Net Zarar

Stellantis 2025 mali yılını 22.3 milyar Euro net zararla kapattı. Bu rakam, sadece bir finansal kayıp değil, Carlos Tavares döneminin ve “Dare Forward 2030” stratejisinin resmi iflas ilanıdır. Geçen yıl 5.5 milyar Euro kâr açıklayan bir şirketin, 12 ay içinde bu denli büyük bir eksiye düşmesi, otomotiv tarihinde nadir görülen bir yönetim zafiyetidir. Rakamlar ortada, tartışmaya kapalı.

Bilançodaki 26.3 milyar Euro’luk faaliyet zararı, şirketin varlıklarının ne kadar şişirilmiş olduğunun kanıtı. Yönetim buna “stratejik reset” diyor. Türkçesi şu: Elektrikli araçlara ve platformlara harcanan milyarlarca Euro’nun karşılığı alınamadı, fabrikalar ve Ar-Ge yatırımları değersizleşti ve şirket bu varlıkları sildi. 25.4 milyar Euro’luk “olağandışı gider” kalemi, yapılan hataların faturasıdır.

Kuzey Amerika operasyonları, yıllarca grubun nakit makinesiydi; şimdi ise en büyük sorunu. Dodge, Ram ve Jeep bayileri 2025 boyunca stokları eritmek için yalvardı ama merkez, fiyatları aşağı çekmekte geç kaldı. Sonuç? Şişen stoklar, bozulan bayi ilişkileri ve marka değerinde erime. Yılın ikinci yarısında sevkiyatların %39 artması kimseyi kandırmasın; bu artış kârlılıkla değil, paniğe dayalı indirimlerle sağlandı.

Elektrikli araç (EV) dayatması duvara tosladı. Tüketici talebinin yavaşladığı, teşviklerin azaldığı bir ortamda sadece EV’ye odaklanmak kumardı ve Stellantis bu kumarı kaybetti. Yeni CEO Antonio Filosa’nın “müşteri tercihlerine dönüş” söylemi, aslında “benzinli ve hibrit motorlara mecburuz” itirafıdır. Batarya yatırımları ve EV platformları için ayrılan bütçelerin buharlaşması, şirketin nakit akışını da negatife (-4.5 milyar Euro) çekti.

Yatırımcılar için tablo daha da karanlık. 2026 temettü ödemeleri askıya alındı. Şirket nakit korumak zorunda. Bir zamanlar %14 marjlarla övünen Stellantis, şimdi %-0.5 faaliyet marjı ile hayatta kalmaya çalışıyor. “2026 toparlanma yılı olacak” vaatleri, bilançodaki devasa delikleri kapatmaya yetmez. Güven bir kere kaybedildiğinde, geri kazanmak milyarlarca Euro’dan daha maliyetlidir.